为更好地配合积极财政政策加力提效，保障2024年我国货币政策的实际取向很可能是稳健偏松，保障适时适度降准降息，积极为经济回升向好营造良好的货币金融环境。

一方面，房中反馈调降增量和存量房贷利率、降低首付比例、提高个人住房贷款额度等，有助于更好地满足居民的刚性和改善性购房需求。央行四季度货币政策执行报告提出，心1小公项目合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，引导信贷合理增长、均衡投放。

随着2024年年中以后美联储可能转向降息，亿元欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。从历史经验看，募债资本市场信心恢复需要流动性支持，这主要依靠金融体系。考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，状态同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，状态货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。

在地方财政层面，为已预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，为已用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。保障2025年可能进一步降息200个基点。

去年底以来，房中反馈市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

中央经济工作会议明确要求，心1小公项目2024年要坚持稳中求进、以进促稳，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策。结合国际实践来看，亿元包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。

我们预测，募债2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。鉴于中央财政状况良好，状态财政部门还可从中央预算稳定调节基金、状态中央政府性基金预算、中央国有资本经营预算等调入一部分资金，必要时财政赤字规模有能力进一步追加。

这一金融工具虽非常态化的调控工具，为已但考虑到2024年新增地方专项债规模较高，为已部分省市财政状况较为紧张，加之与PSL等其他准财政工具在资金用途上不尽相同，如需进一步刺激基建投资，则下半年增发政策性开发性金融工具的可能性将随之上升。保障2025年可能进一步降息200个基点。